盤中暴漲150%，阿里投資的東南亞電商代運營公司赴港上市

2024年10月31日 14:02:56 來源：7點5度

1、收入穩步增長，但也常年虧損

2、東南亞電商代運營市場仍有潛力

10月30日，東南亞電商代運營公司Synagistics正式在中國香港交易所上市，阿里巴巴是該公司單一最大股東。

與傳統IPO不一樣，Synagistics是與香港特殊目的收購公司（SPAC）香港匯德收購公司（HK Acquisition Corporation）合并后在香港上市，這也成為香港首宗特殊目的收購公司并購交易（De-SPAC）。上市后，公司更名為獅騰控股（Synagistics Limited）。開市當天，Synagistics早盤一度暴漲150%，股價從最開始的20.5港元/股大幅升至50港元/股。隨后，Synagistics股價回落，收盤價跌至17港元/股。截至發稿，Synagistics市值約90億港元。

背靠阿里巴的Synagistics是一家什么樣的公司？赴港上市之后，Synagistics對東南亞電商代運營行業有提振作用嗎？

圖源：香港交易所

收入穩步增長，但也常年虧損

在講Synagistics之前，得先講Synagie，一家于2014年在新加坡創立的東南亞電商代運營上市公司。

2020年，Synagie Corporation當時正在尋求以約6170萬美元的價格將其電商業務出售給一個名為Synagistics的投資者財團。該財團由戈壁創投旗下基金Meranti Asean Growth Fund牽頭，還包括阿里巴巴新加坡以及Synagie的三位聯合創始人Clement Lee、Zanetta Lee和Tai Ho Yan。

收購完成后，Synagistics也成為了一家電商代運營公司，與主流東南亞電商平臺以及數字商務渠道建立合作關系。其中，Synagistics與阿里系的東南亞電商Lazada和合作也非常緊密。據Synagistics的招股書顯示（截至2023年12月31日止年度），Lazada是Synagistics的重要供應商之一，采購金額約500萬新元，占總采購金額的4.2%。

根據相關機構方按2023年的收益統計，Synagistics在東南亞數字商務解決方案平臺排名第二。盡管Synagistics收入穩步增長，但也常年虧損。據招股書顯示，Synagistics在2021年、2022年和2023年的營業收入分別為0.86億新元、1.13億新元和1.27億新元，相應的凈虧損分別為1101.2萬新元、1312.7萬新元和1731.0萬新元。

此外，Synagistics的毛利率也在持續下降，由2021年的27.6%下降至2023年的25.1%。其中D2B毛利率高達60%以上，而D2C業務毛利率在2023年僅13.8%，拖累公司的總毛利率。

但Synagistics還是選擇了在香港借殼上市。在De-SPAC交易完成前，阿里巴巴新加坡是Synagistics最大外部投資方，直接持股47.22%。Synagie三位聯合創始人Clement Lee、Zanetta Lee和Tai Ho Yan則總持股約30.6％、戈壁創投旗下基金Meranti持股22.17％。并購交易完成后，阿里持股減至27.89％，但仍是單一最大股東。

東南亞電商代運營市場仍有潛力

除了Synagistics，東南亞還有不少電商代運營公司，比如aCommerce和SIRCLO是深耕東南亞市場多年的本土玩家，F-Commerce、 Century Grow、Jet Commerce是有中國團隊基因的電商代運營玩家。不過，除了Synagistics之外，東南亞其他電商代運營玩家還未完成上市退出。

盡管被稱為東南亞電商代運營鼻祖的aCommerce早在2021年年底宣布了在泰國IPO的計劃并提交了申請，但卻被一而再推遲。據稱是因為市場形勢以及aCommerce作為科技公司，缺乏初創公司盈利的可見性，而導致了IPO被推遲。相比之下，盡管Synagistics也未見盈利，但它通過借殼完成了上市，也是給東南亞電商代運營玩家提供了新思路。

相比上市，繼續深耕東南亞電商代運營市場也未嘗不可。得益于東南亞電商市場本身的發展，本土電商代運營行業的發展潛力也將得到進一步的釋放。據谷歌、淡馬錫、貝恩聯合發布的2023年東南亞互聯網報告顯示，東南亞電商GMV在2023年達到1390億美元，預計將在2025年達到1860億美元，增長16%。而且，圍繞電商平臺Shopee、Lazada以及內容電商TikTok三大電商生態，東南亞電商代運營玩家還有很多可以發力的機會。

來源：7點5度